日 금리와 트럼프[오후여담]

클릭하시면 더 큰이미지를 보실 수 있습니다

이철호 논설고문

일본은행이 지난달 31일 기준금리를 연 0.25%로 올렸다. 15년 만에 최고 수준이다. 일은은 “안정적인 2% 물가 상승이 목표”라며 추가 인상도 시사했다. 드디어 슈퍼 엔저는 끝물이다. 전 세계로 퍼져 나간 엔 캐리 트레이드 자금의 귀환도 시간문제다. 금리가 낮은 일본에서 빌린 약 20조 달러(약 2경7500조 원)가 해외로 흘러나갔다. 세계 금융시장이 다시 변곡점에 서게 된 것이다.

경제적 요인만큼 정치·국제적 배경도 주목할 필요가 있다. 일본은 정치적으로 더 이상 엔 약세를 용인하기 어려운 상황이다. 수출 기업들은 호황이고 닛케이 평균 주가도 4만 선을 넘나들지만, 국민 반응은 싸늘하다. 수입 물가가 치솟는 데다 ‘가난해진 일본’에 대한 불만도 대단하다. 1인당 국민소득이 한국과 역전되자 “눈을 떠 보니 후진국”이라며 땅을 친다. 기시다 후미오 내각 지지율은 20% 안팎으로 사퇴 압박이 거세다.

미국 도널드 트럼프 눈치를 봤다는 해석도 적지 않다. 2021년 조 바이든 행정부 이후 달러 가치는 15%나 올랐다. 기준금리 인상과 견고한 미 경제 때문이다. 반면, 트럼프는 줄곧 “강(强)달러로 미 제조업체들이 어렵다”는 입장이다. 무역적자 축소를 위해서도 달러 약세를 요구한다. 일본이 금리를 올리면 달러 강세는 누그러진다. 물밑에서 트럼프의 환심을 사기 위해 미리 움직였다는 분석이 나오는 이유다. 일본은 1985년 미국과 플라자 합의로 엔 강세를 강요당했던 트라우마가 대단하다.

하지만 트럼프가 재집권에 성공해도 달러가 약세를 보일지는 의문이다. 눈 딱 감고 미 연방준비제도(Fed)를 압박해 달러를 더 찍어내거나 다른 나라들이 보유 달러를 팔도록 유도해야 하는데, 쉽지 않은 길이다. 자신의 관세 인상과 이민 단속 공약과도 충돌한다. 관세를 올리면 수입품 가격이 오르고, 이민을 제한하면 노동력 부족으로 임금이 오른다. 이로 인한 인플레이션을 막기 위해 Fed가 고금리를 유지하면 달러 강세가 불가피하다.

도쿄발 ‘역피벗(통화정책 전환)’으로 국제 금융시장이 요동치며 시계 제로 상태에 접어들었다. 엔·달러 환율은 4개월 만에 149엔대로 내려앉았다. 과거 경험상 고래 싸움에 등이 터지는 것은 항상 새우였다. 한국은행도 기준금리 인하에 보다 신중해져야 할 때다.