“코리아 디스카운트 원인은 저성장 탓” 40%… 상법 개정 근거인 “지배구조 탓” 16% 그쳐

■ 주식투자자 1000명 설문결과

“미래 신성장 동력 부재” 22%
“기업 성장성 둔화” 18% 응답

저평가 해소를 위한 과제로는
“신성장 동력 발굴” 가장 많아

주식 투자 경험이 있는 국민 10명 중 4명은 ‘기업의 저성장’을 한국 증시 저평가의 핵심 원인으로 지목했다. 더불어민주당은 ‘후진적 기업지배구조’가 코리아 디스카운트를 유발한다고 진단하고 소액 주주 보호 명분을 앞세워 이사 충실 의무 확대 등을 골자로 한 상법 개정을 밀어붙이고 있다. 하지만 거대 야당의 이 같은 진단과 달리 국내 개미 투자자들은 미래 유망 사업 투자를 통한 기업의 신성장 동력 발굴을 최우선 해결 과제로 꼽았다.

25일 문화일보가 한국경제인협회(한경협)·한국상장회사협의회·코스닥협회와 공동으로 성인 1000명을 대상으로 실시한 ‘코리아 디스카운트 관련 대국민 인식조사’에 따르면, 응답자 중 가장 많은 22.4%가 한국 증시 저평가의 주된 원인에 대해 ‘기업의 미래 신성장 동력 부재’라고 진단했다. 이어 ‘매출액 증가율 등 기업의 성장성 둔화’가 18.3%로 뒤를 이었다. 응답자의 40.7%가 기업의 저성장 요인이 증시 저평가를 유발한다고 지목한 것이다. ‘개인 투자자의 단기투자 성향’ 때문이라는 답변도 13.3%에 달해 4위를 차지했다.

반면, 민주당이 코리아 디스카운트 핵심 원인으로 꼽은 ‘낙후된 기업지배구조’ 때문이라고 답변한 응답률은 16.2%로 3순위에 그쳤다. 이는 기업의 저성장 요인이 원인이라고 진단한 응답률의 약 2.5분의 1 수준에 불과했다. 그 외 ‘상속세 및 금융투자소득세 부과 등 조세 부담’(12.3%), ‘모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥시장 분류에 따른 글로벌 투자자금 유입의 한계’(9.7%), ‘기업에 대한 과도한 규제 및 처벌’(6.4%) 순으로 집계됐다.

응답자들은 주식 투자 결정 시 가장 중요하게 생각하는 요소로 영업이익·매출액 증가율 등 ‘양호한 수익성·성장성 지표’(28.9%)를 꼽았다. 이어 ‘기업 미래 성장 가능성’(27.9%)이 뒤를 이었고, ‘기업 지배구조 우수성’을 고려한다는 응답률은 17.5%에 그쳐 3순위로 집계됐다.

코리아 디스카운트 해소를 위한 필요 과제로는 기업의 미래 신성장 동력 발굴 노력이 필요하다는 답변이 19.7%로 가장 높았다. 이어 ‘규제개선 등 경영환경 개선을 통한 기업 경쟁력 강화’(18.4%), ‘지배구조 개선 및 경영 투명성 제고’(17.9%) 순으로 조사됐다. 이상호 한경협 경제산업본부장은 이번 조사 결과에 대해 “코리아 디스카운트 해결책으로 규제 개선을 통해 기업이 마음껏 신사업 분야에 투자할 수 있는 경영환경을 만들어 주는 것이 가장 중요하다는 것을 보여준다”고 해석했다. 그러면서 “섣부른 지배구조 규제 강화는 신성장 동력 발굴을 위한 기업의 시도를 저해할 가능성이 있다”며 “전반적인 기업 경영환경을 악화시킬 우려가 크기 때문에 신중할 필요가 있다”고 강조했다.

이번 조사는 여론조사기관 모노리서치에 의뢰해 지난달 25∼31일 주식 투자 경험이 있는 만 19세 이상 남녀 1000명을 대상으로 구조화된 설문지를 활용한 온라인 패널을 통해 진행됐다. 표본오차는 95% 신뢰 수준에서 ±3.1%포인트다.

김성훈 기자 tarant@munhwa.com