성장률도, 물가도 전망 상향… 더 멀어지는 ‘금리 인하’

한국은행이 27일 내년 한국 경제성장률을 당초 1.6%에서 1.8%로 높인 것은 수출이 호조를 이어가는 가운데 정부의 확장적 재정정책으로 내수도 회복하는 모습을 보이고 있기 때문이다. 다만 올해 상반기 저성장에 따른 기저효과와 반도체 등 일부 품목 수출 쏠림 현상으로 체감 경기는 이에 미치지 못할 수 있다는 지적도 나온다. 고환율이 물가를 자극하는 가운데 올해 소비자물가 전망도 2.0%에서 2.1%로 상향돼 한은이 금리 인하 기조를 유지하고 있긴 하나 당분간 기준금리를 내리기는 쉽지 않을 것으로 보인다.

한은이 경제성장률 전망치를 올린 가장 주된 이유는 미국발 관세 리스크에도 불구하고 반도체 슈퍼사이클로 반도체 등 수출이 호조를 보이고 있기 때문이다. 지난 1분기 국내총생산(GDP) 성장률은 비상계엄 사태에 따른 소비심리 위축 등으로 전 분기 대비 -0.2%까지 하락했다. 2분기에는 미국 상호관세 충격 속에서도 수출 호조 덕분에 0.7%로 회복한 뒤 3분기 기존 전망치보다 높은 1.2%로 올랐다. 이 같은 흐름이 이어지면 내년 성장률도 더 상승할 것이라는 전망이다. 3분기 이후 내수 회복 모습이 나타나면서 정부의 확장적 재정 정책도 내수 회복세에 일정 기여를 할 것이란 전망도 나오고 있다. 국내외 기관들 역시 수출 호조, 내수 회복세 등을 이유로 내년 경제성장률 전망치를 올려 잡았다.

김상봉 한성대 경제학과 교수는 “수출 호조가 당분간 유지될 가능성이 높고 정부 지출에 소비도 다소 개선되는 모습이 유지되고 있다”고 말했다. 다만 내년 경제성장률이 여전히 1%대에 머물러 있는 데다 기저효과를 감안하면 체감 경기는 이에 미치지 못할 것이라는 지적도 있다. 조영무 NH금융연구소장은 “수출이 호조인 것은 긍정적이지만 올해 1분기 마이너스 성장을 했던 기저효과가 작용해 더 크게 성장하는 것으로 보일 수 있다”면서 “반도체 등 쏠림 효과도 주의해야 하는 만큼, 성장률의 수치만큼 온기가 느껴지지 않을 수 있다”고 경계했다.

한은은 그동안 금리 동결 이유로 꼽아 온 수도권 집값 상승세가 아직 잡히지 않은 데다 최근 환율 급등까지 겹치고 성장률 전망은 상승하면서 지난달에도 금리를 동결한 바 있다. 지난 5월 이후 기준금리를 내리지 못한 한은이 환율이 불안한 상황에서 성장률 전망도 높아지고 물가 전망도 상향 조정하면서 금리를 내릴 여지는 더욱 적어졌다. 한은은 이날 기준금리를 유지하게 된 배경에 대해 “물가상승률이 다소 높아진 가운데 성장은 전망의 불확실성이 여전하지만 소비와 수출을 중심으로 개선세를 이어가고 있다”며 “현재의 기준금리 수준을 유지하면서 대내외 정책 여건을 점검해 나가는 것이 적절하다고 판단했다”고 밝혔다. 주원 현대경제연구원 연구본부장은 “물가는 환율 요인이 작용한 것으로 보이는 가운데 금리를 더 내리는 것은 현재 불안해진 환율을 자극할 수 있는 만큼 이를 피한 것으로 보인다”고 설명했다.

박세영 기자, 조재연 기자