“하닉시총 삼전 추월하는 순간 던져라” 버블붕괴의 순간

하나증권이 최근 코스피 시장의 과열 여부를 판단할 핵심 시그널로 “SK하이닉스 시가총액이 삼성전자를 추월하는 순간”을 제시해 눈길을 끌고 있다.

19일 금융투자업계에 따르면 이재만 하나증권 연구원은 전날 보고서에서 “기업 이익 증가를 기반으로 한 현재 강세장의 종료 시그널은 SK하이닉스 시총이 삼성전자를 넘어서는 경우”라고 밝혔다.

특히 이 연구원은 근거로 2000년 닷컴버블 당시 사례를 제시했다. 당시 미국의 네트워크 장비업체 시스코 시스템즈는 마이크로소프트와 GE를 제치고 시가총액 1위에 올랐지만, 실제 순이익 규모는 경쟁사보다 크게 낮았다. 즉 실적보다 기대감과 주가 과열이 먼저 시총을 끌어올렸고, 이후 닷컴버블 붕괴가 이어졌다는 설명이다.

다만 현재 한국 증시는 아직 그 단계가 아니라는 게 하나증권의 판단이다. 이 연구원은 “삼성전자의 예상 순이익 규모가 여전히 SK하이닉스보다 크다”며 “2026년 예상 순이익은 삼성전자 280조 원, SK하이닉스 208조 원 수준이며 2027년에도 각각 349조 원, 272조 원으로 삼성전자가 우위”라고 분석했다.

현재 SK하이닉스 시총은 현재 삼성전자 시총의 약 85% 수준까지 올라온 상태다.

그럼에도 하나증권은 현 단계의 반도체 중심 상승장을 과도한 왜곡으로 보긴 어렵다고 진단했다. 삼성전자와 SK하이닉스의 코스피 내 시총 비중은 약 48% 수준이지만 두 기업의 예상 순이익 비중은 72%에 달한다는 이유에서다. 시가총액 쏠림 이상의 실적 기여가 뒷받침되고 있다는 의미다.

한편 하나증권은 이날 코스피 목표 상단도 대폭 상향 조정했다. 기존 8470포인트에서 1만380포인트로 높여 잡았다.

임정환 기자