“과거와는 다르다” 한국은행, 반도체 고점론 ‘일축’

한국은행이 이른바 ‘반도체 고점론’에 선을 그으며 글로벌 반도체 경기의 확장세가 상당 기간 이어질 것이라는 전망을 내놨다.

13일 한국은은행은 박성훈 국민의힘 의원에게 제출한 서면질의답변에서 현재 반도체 시장이 과거 사이클과는 다른 구조적 성장 국면에 있다고 진단했다.

한은은 “현재 반도체 경기는 데이터센터 등 글로벌 인공지능(AI) 인프라 투자 호조로 과거 확장세를 훨씬 뛰어넘는 강한 흐름을 나타내고 있다”고 분석했다. 이어 AI 확산이 산업 생태계 전반의 변화를 이끌고 있으며, 기업들의 경쟁적인 투자 확대가 수요를 견인하고 있다며 “과거 확장기와 차이가 있다”고 강조했다.

공급 측면에서는 고성능 반도체 생산의 기술적 난도가 높아 공급 증가 속도가 수요를 따라가지 못하고 있다고 평가했다. 특히 고대역폭메모리(HBM)와 같은 주문형 제품이 시장을 주도하면서 과거보다 생산 확대에 더 많은 시간이 필요하다는 분석이다.

한은은 “AI 인프라 투자로 반도체 수요가 크게 증가한 데 비해 공급 확대 속도는 더디다”고 진단하며, 이러한 공급 우위 환경이 당분간 지속될 것으로 내다봤다.

실제로 현재 반도체 경기 확장 국면은 2023년 3월 이후 40개월째 이어지고 있다. 이는 2000년부터 2020년까지 다섯 차례 반도체 호황기의 평균 지속 기간인 29개월을 이미 넘어선 수준이다.

해외 투자은행들의 전망도 비슷하다. 한은은 “AI 기술 확산 속도와 범위, 수익성 등을 둘러싼 불확실성이 있다”면서도 “JP모건, 골드만삭스, 모건스탠리 등 주요 IB들은 대체로 글로벌 반도체 경기가 적어도 내년까지 호조를 이어갈 것으로 전망한다”고 전했다.

이는 기존의 ‘올해까지 호황 지속’이라는 평가보다 한 단계 강화된 전망으로 해석된다. 앞서 이지호 당시 조사국장은 지난해 11월 경제전망 브리핑에서 “반도체 사이클이 내년(2026년)까지 좀 더 이어질 것”이라며 “2027년까지 갈지는 사실 잘 모르겠다”고 밝힌 바 있다.

또 이창용 전 한국은행 총재 역시 지난 1월 기자간담회에서 “AI 산업에서 누가 승자가 되더라도 반도체는 써야 한다”며 “관련 산업이 적어도 1년 시계에서 전망이 좋다고 생각한다”고 언급했다.

한은의 이 같은 판단에는 최근 예상치를 웃도는 수출 실적도 반영된 것으로 보인다. 통관 기준 반도체 수출 증가율은 지난 4월 171.4%, 5월 167.7%를 기록했으며, 월간 수출액이 1천억달러를 넘어선 6월에는 증가세가 더욱 확대된 것으로 추정된다.

한편 신현송 한은 총재는 오는 16일 금융통화위원회 통화정책방향 회의 이후 열리는 기자간담회에서 최근 경제 상황과 함께 반도체 업황 전망에 대한 입장을 밝힐 것으로 예상된다.

김무연 기자