미청구 공사대금 - 수주절벽… 대우조선 부실 ‘최악땐 10兆’

인도 연기·해지 ‘船主 리스크’
1분기 미청구대금 5조5096억
매출액 손실전환 땐 충격 커져

신규수주 급감 탓 선수금 끊겨
은행 차입금 늘어 유동성 우려
스트레스 테스트서 문제 제기

대우조선해양에 대한 ‘스트레스 테스트(재무 안정성 평가)’가 마무리된 가운데 ‘수주 절벽’ 여파 등으로 자금이 마르면서 최악의 경우 잠재 부실 규모가 5조 원에 달할 것으로 추정됐다. 최근 3년간 발생한 5조 원 규모의 적자(영업손실)까지 포함하면 10조 원으로 부실이 급증하게 된다. 또 대우조선해양을 비롯한 조선업계 ‘빅3’가 신규 수주가 끊기면서 ‘돈맥경화’에 시달려 빚에 의존해 배를 건조하는 악순환에 빠져들고 있는 것으로 조사됐다.

1일 한국기업평가(한기평)와 각 조선사 사업보고서 등에 따르면 대우조선해양과 현대중공업, 삼성중공업 3사의 최근 3년 3개월간 영업손실은 모두 8조42억 원으로 집계됐다. 이 중 대우조선해양의 적자만 4조6623억 원이다. 조선 빅3 적자의 절반 이상이다.

더 큰 문제는 추가로 드러날 수 있는 ‘잠재 부실’이다. 업계에선 대우조선해양의 잠재적 부실 규모를 5조 원 안팎으로 보고 있다. 이는 발주사인 선주의 선박 인도 지연 등으로 아직 받지 못한 대금인 ‘미청구 공사금’ 등 선주 리스크(위험)와 신규 수주 가뭄 등을 고려했을 때 예상되는 부실 규모다. 현재 회계법인을 통해 진행 중인 스트레스 테스트에서도 이와 비슷한 규모로 미래 위험을 평가한 것으로 전해졌다. 스트레스 테스트에선 ‘수주 절벽’에 따른 유동성 위기를 가장 큰 부실 위험 요인으로 보고 있다. 지난해 말 기준 조선 빅3의 신규 수주에 따른 선수금은 13조4829억 원으로, 2009년(19조1510억 원)보다 29.6% 줄었다. 선수금은 배를 발주한 선주가 조선사에 전체 대금의 20∼30%를 미리 주는 돈을 말한다.

선수금 감소는 은행 차입금 증가로 이어졌다. 결국 빚에 의존해 배를 건조하게 되면서 이자 부담과 돈을 떼일 가능성은 더 높아졌다.

올해 3월 말 기준 대우조선해양의 순차입금 규모는 7조6631억 원에 이른다. 2010년 1조9617억 원과 비교하면 300% 가까이 뛰었다.

또 다른 부실 요인은 선주 리스크다. 선주 리스크가 부실로 이어지는 ‘연결 고리’는 미청구 공사금이다. 미청구 공사금은 매출채권의 일종이다. 공사는 진행했지만, 발주처에 청구하지 못한 미수채권이다. 배를 인도하는 시점에 총 공사비의 60∼80%를 청구하는 ‘헤비테일(Heavy-tail)’ 계약 방식은 미청구 공사금 규모를 키웠다. 저유가로 경영이 어려워진 선주들이 선박 인도를 연기하거나 계약을 해지할 경우 미청구 공사금은 ‘떼인 돈’이 된다. 특히 부실이 커지면서 그동안 매출로 잡은 미청구 공사금을 한꺼번에 ‘손실’로 털어야 해 재무구조를 더 악화시키게 된다.

올해 3월 말 기준 대우조선해양의 미청구 공사금 규모는 5조5096억 원이다. 이 중 20%가 부실로 반영되면, 손실 규모는 1조 원을 넘는다. 조선 빅3의 미청구 공사금을 모두 더하면 15조4665억 원이다. 김봉균 한기평 실장은 “선주들이 저유가로 경영상 어려움을 겪게 되면서 인도를 연기하거나 발주를 취소하는 사례가 증가하고 있다”며 “선주 리스크 확대는 결국 미청구 공사금을 못 받을 가능성이 높아지는 것이고, 이는 부실 확대로 이어진다”고 분석했다.

윤정선 기자 wowjota@munhwa.com